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先日(9月17日)、億の近道の執筆者でもある山本潤さんの

「成長株への長期投資」

セミナーへ参加してきました。

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私個人は、ずっとグレアムやバフェットの本や考え方を勉強してきたので、グロース株の考え方や投資判断の手法が良く分かっておりませんでした。

なので、有望な成長株に出くわしても、その時点での株価が高いのか安いのか、正直どのように判断してよいかわかりませんでした。

今回、山本潤さんのセミナーに参加して

「なるほど!」

と合点がいった内容を読者の皆様にも簡単にフィードバックいたします。

詳しくは山本さんの主宰する
「みんなの運用会議」
https://double-growth.com/category/finance/basic/

のコンテンツを読まれるのが良いと思います。

・投資家にとって意味があるのは、EPSの成長率ではなく配当の成長率である

山本さんの話で最初にインパクトがあったのは、投資家にとって本当のキャッシュフローとなるのは企業の配当であり、EPSではなく、実際の配当額の成長を見るのが重要である

という考え方でした。

これは、今までEPSの成長率を気にしていた自分からすると新しい視点であり、まずハッとしました


・実際の株価も配当利回りで決定する要素が大きい

これは上場企業の分布で説明されました。

つまり、PERやPBRでは、企業はきれいに分布しておらず、それは投資家がPERやPBRを
信頼できる指標として評価していないことを表している

一方で配当利回りをベースとした企業分布はきれいにまとまっており、投資家が配当利回りはしっかりとした信頼できる指標と考えている

という視点も自分にとって新しかったです。


・過去10年ぐらいの配当成長率を計算する

実際の配当額が複利で平均どの程度成長しているかを計算し、その成長率が高い企業を探す


・配当成長率のブレ(標準偏差)を計算する

企業の成長リスクを配当成長率の標準偏差で考えるという点も新しかったです。


・企業の成長段階での配当性向を考慮する

成長率の高い企業は、配当を出すことよりも内部留保して企業内再投資を行った方が、企業としての成長力は高まります。

ゆえに、成長企業では配当性向が低い傾向があります。

上記での将来の配当成長率などを考慮する際には、企業の成熟化が進展した場合には、将来の配当性向が一般企業並みになるという想定もしながら計算していく

ということになります。


・長期投資が成功するのは、平均は時間に比例し、分散は平方根した数字に比例する、その差にある

これは、投資期間が長くなるほど、年率の複利リターンの分布が小さくなるというファイナンスの常識なのですが、今までで一番しっくりとくる説明のされ方でした。


実際

「みんなの運用会議」
https://double-growth.com/category/finance/basic/

では、具体的な銘柄なども研究されているようですので、私の方も主宰する投資クラブで山本流の成長株分析手法を利用しながら、いくつかの銘柄を再検証してみたいと思っています。

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書評「エクサスケールの衝撃」

2017.09.16(Sat)|カテゴリ:書評

今日は1冊の本をご紹介します。読んでいない方にはおススメです。


「エクサスケールの衝撃」齊藤元章氏の書籍で2014年に出版をされた本です。

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https://www.amazon.co.jp/dp/B00V7ILQ3Y?_encoding=UTF8&isInIframe=1&n=2250738051&ref_=dp_proddesc_0&s=digital-text&showDetailProductDesc=1#iframe-wrapper


私は知り合いの方にこの本の話を聞いて、今年になって読みました。

本の内容としては、今後スーパーコンピューターの処理速度が高性能になる過程で、地球上の様々な研究やシミュレーションに活用されて、近い将来には

・エネルギー問題が解決される(太陽光エネルギーの変換効率が向上する)

・食糧問題が解決する(エネルギー問題が解決されれば、植物工場も実現化される)

・「衣食住」がフリーになる(人類が働く必要性がなくなる)

という社会が実現可能になるのではないか?

という論調で展開されています。

私としては、その論調の正しさは評価できないのですが、おそらく齊藤氏が記述される方向に
世の中は変化していくのではないかと感じました。

この本を読んだ後で、社会の動きを見てみると

・米仏、中国までも自動車をEVに切り替えようとしている

・サウジアラビアが2030年ヴィジョンで石油依存経済を変化させようとしている

・ベーシックインカムの議論が盛んになっている

など、この書籍に書かれている内容をまるでなぞるかのように、社会の動きでも変化が起きてきているように観察されます


正直に言うと、世界の上層部はこの本に書かれている内容をある程度のコンセンサスとしてシナリオを描いているのではないかと感じるほどです。

ちなみにこの6月にはYahoo!が、この齊藤氏の会社の開発したスパコンを使用すると発表しています。

https://about.yahoo.co.jp/pr/release/2017/06/19b/

私の方も、こうした社会の変化を考えながら、今後の株式投資や顧客へのアドバイスを変化させていきたいと思っています。

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株式会社マネーライフプランニング 代表取締役 小屋洋一

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